WSJ-レノボ、米市場への比重の低さが強みに（ダウ・ジョーンズ）

香港ほんこん(ウォール・ストリート・ジャーナルウォールストリートジャーナル)出荷しゅっか台数だいすうで中国ちゅうごく本土ほんどパソコンメーカー最大手さいおおての聯想れんそう集団しゅうだん(レノボグループ,0992.HK)の最新さいしんの決算けっさん発表はっぴょうは、同社どうしゃが米あめりかリセッションによる影響えいきょうをライバルよりも受けうけにくいことを示唆しさするものとなった。

パソコン株かぶは、ここ数すう週間しゅうかんは景気けいき減速げんそくが世界せかい最大さいだいのコンピューター市場いちばのテクノロジー支出ししゅつの削減さくげんにつながるとの見方みかたから売りうりを浴びあびた。出荷しゅっか台数だいすうで世界せかい4位いのパソコンメーカー、レノボもこうした売りうり圧力あつりょくを免れまぬがれずにいる。レノボの香港ほんこん上場じょうじょう株かぶは2007年ねん末すえから先月せんげつ30日にちにかけて32％ぱーせんと安やすとなった。

しかし、レノボが31日にちに発表はっぴょうした10−ひく12月がつ期き(2008年ねん3月がつ期きの第だい3四半期しはんき)決算けっさんにおいて、前年ぜんねん同期どうき比ひ3倍ばい増益ぞうえきとなったことが明らかあきらかになると、その株価かぶかは13％ぱーせんと高こうの5.37香港ドルホンコンドル(0.69ドル)と大幅おおはばに上昇じょうしょうした。この急騰きゅうとうに理解りかいを示すしめすアナリストやファンドマネジャーは、これまで売らうられた同どう銘柄めいがらには再考さいこうの余地よちがあるという。こうした向きむきは、同社どうしゃの堅調けんちょうな業績ぎょうせきのみならず、レノボが利益りえきをあげている地域ちいきに注目ちゅうもくしている。

「パソコン市場いちばで勝者しょうしゃを探すさがすならば、それはレノボになる」とCLSAアジアパシフィックマーケッツ香港ほんこんのアナリスト、ジェニー・ライ氏しは語っかたった。「アジア太平洋たいへいよう地域ちいきは現在げんざい、コンピューター業界ぎょうかい全体ぜんたいにとって明るいあかるい材料ざいりょうになっており、この地域ちいきにおける比重ひじゅうが大きいおおきい企業きぎょうは欧州おうしゅうや米国べいこくの同業どうぎょうよりも業績ぎょうせきは良くよくなる見込みみこみ」。

レノボは、2005年ねんに米あめりかIBM(NYSE:IBM)のパソコン部門ぶもんを買収ばいしゅうしたが、世界せかいのパソコン5大おおメーカーのうち米国べいこく市場いちばの比重ひじゅうは最ももっとも小さいちいさい。同社どうしゃでは、収入しゅうにゅうの40％ぱーせんと近くちかくを中国ちゅうごくのみが占めしめているほか、インドなど新興しんこう市場いちばでも業績ぎょうせきを伸ばしのばしている。

世界せかいのパソコン売り上げうりあげの26％ぱーせんとを占めるしめる米国べいこく市場いちばへのエクスポージャーが限らかぎられることは、レノボにとって長らくながらく最大さいだいの短所たんしょとみなされ、同社どうしゃも米国べいこくでの足がかりあしがかりの拡大かくだいに積極せっきょく的てきに務めつとめてきた。しかし、米国べいこくのテクノロジー支出ししゅつの後退こうたいという脅威きょういを控えひかえて、多くおおくのアナリストは、レノボが同どう市場いちばに弱いよわいことは、米あめりかヒューレット・パッカード(HP)(NYSE:HPQ)やデル(Nasdaq:DELL)、台湾たいわんの宏ひろし碁ご(エイサー,2353.TW)など米国べいこくでの売り上げうりあげへの依存いぞん度どが比較的ひかくてき高いたかいライバルよりも有利ゆうりに働くはたらく可能かのう性せいがあるとしている。

レノボのパソコンの07年ねんの米国べいこく出荷しゅっか分ぶんは14％ぱーせんととなり、デルの49％ぱーせんと、HPの33％ぱーせんとを大幅おおはばに下回っしたまわったことを調査ちょうさ会社がいしゃIDCのデータは示ししめした。エイサーは、最近さいきんになってレノボを抜いぬいて世界せかい3位いのパソコンメーカーに躍り出おどりでており、やはりアジアに強みつよみをもっている。しかし、エイサーによる米あめりかゲートウェイの買収ばいしゅうは、米あめりか市場いちばの後退こうたいによる影響えいきょうを受けうけやすくなったことを意味いみする。

クレディ・スイスは、レノボの投資とうし判断はんだんを「アウトパフォーム」に「中立ちゅうりつ」から、12カ月カゲツ目標もくひょう株価かぶかを6.70香港ドルホンコンドルに6.50香港ドルホンコンドルからそれぞれ引き上げひきあげた。

北京ぺきんと米あめりかノースカロライナ州しゅうラリーに拠点きょてんを置くおくレノボの10−ひく12月がつ期きの純じゅん利益りえきは1億おく7170万まんドル(前年ぜんねん同期どうきは5770万まんドル)となった。レノボはソフトウエア会社がいしゃキングソフトの持ち分もちぶん売却ばいきゃくによる利益りえきなど特別とくべつ利益りえき5000万まんドルを計上けいじょうした。

レノボについて強気つよきに見みているアナリストらは、アジア経済けいざいは過去かこほど米国べいこくの景気けいき減速げんそくによる影響えいきょうは受けうけなくなった、との見方みかたを示すしめす。こうしたアナリストらは、多くおおくの投資とうし家けがテクノロジー株かぶを処分しょぶんしているのには、一部いちぶには習慣しゅうかん的てきな要因よういんが含まふくまれると見みている。

「投資とうし家けはテクノロジーセクターについて極端きょくたんに弱気よわきになっており、前回ぜんかいの米あめりか景気けいき減速げんそく期きと比較ひかくしてテクノロジーセクターの同どう市場いちばへの依存いぞん度どが大幅おおはばに低下ていかしたとの見方みかたを取るとるわれわれには、過剰かじょうに売らうられたように見受けみうけられる」とJPモルガン台湾たいわんの調査ちょうさヘッド、バーナード・リュー氏しは述べのべた。

世界せかいのトップパソコンメーカーはいずれも新興しんこう市場いちばに巨額きょがくの投資とうしを行っおこなっており、デルも中国ちゅうごくにリテール店舗てんぽをオープンしたばかりだ。しかしアナリストらは、本国ほんごくパソコン市場いちばの30％ぱーせんとシェアを有するゆうするレノボは、インドやベトナム、インドネシアなど新興しんこう市場いちばに参入さんにゅうする上じょうで中国ちゅうごくでの経験けいけんを活かすいかすことができると見込んみこんでいる。

「レノボは物流ぶつりゅう面めんなどの課題かだいを抱えるかかえる低ていコストの環境かんきょうでの業務ぎょうむ実績じっせきを持つもつ」とシティ・インベストメントリサーチの香港ほんこん在住ざいじゅうアナリスト、カーク・ヤン氏しは語っかたった。シティはレノボの投資とうし判断はんだんを「バイ」、12カ月カゲツ目標もくひょう株価かぶかを7香港ドルホンコンドルとしている。

(2月がつ1日にち付ふのHeard On The Streetより)