米大幅利下げ期待で海外勢が株先買い、一般教書は期待外れ（ロイター）

　［東京とうきょう　29日にち　ロイター］　29日にちの東京とうきょう市場いちばは、前日ぜんじつとは一転いってんして株かぶ高こう／債券さいけん安やす。米あめりか市場いちばの動きうごきを受けうけてヘッジファンドなど海外かいがい勢ぜいが株式かぶしき先物さきものの買い戻しかいもどしに動いうごいているものの、米あめりか連邦れんぽう公開こうかい市場いちば委員いいん会かい（FOMC）や米あめりか雇用こよう統計とうけいなどを前ぜんに目立っめだった資金しきんフローはみえない。
　ブッシュ米あめりか大統領だいとうりょうが28日にちの一般いっぱん教書きょうしょ演説えんぜつで新たあらたな景気けいき対策たいさくを打ち出さうちださなかったことで、米あめりか連邦れんぽう準備じゅんび理事りじ会かい（FRB）の大幅おおはばな利下げりさげに対するにたいする期待きたい感かんが株式かぶしき相場そうばでは一段といちだんと強まっつよまっている。株価かぶかの動きうごきに翻ろうほんろうされている円えん債さい市場いちばではイールドカーブの形状けいじょうが日替わりひがわりで変化へんかするなど気迷いきまよいムードが広がっひろがっている。
　＜一般いっぱん教書きょうしょで株かぶ売りうり／債券さいけん買いがいも＞
　日本にほん時間じかんの29日にち午前ごぜん11時じ過ぎすぎから行わおこなわれたブッシュ米あめりか大統領だいとうりょうによる一般いっぱん教書きょうしょ演説えんぜつ。大統領だいとうりょうは「米あめりか経済けいざい成長せいちょうが減速げんそくしているのは明らかあきらか」として議会ぎかいに早期そうきの承認しょうにんを求めもとめたが、市場いちばが期待きたいしていた追加ついか的てきな景気けいき・金融きんゆう市場いちばの支援しえん策さくには言及げんきゅうがなかった。時間じかん外そと取引とりひきで米あめりか株かぶ先さき物売りものうり／米あめりか債さい買いがいの動きうごきがみられ、東京とうきょう市場いちばでも日経にっけい平均へいきんが伸び悩んのびなやんだほか、債券さいけんに押し目おしめ買いがいが入っいった。
　ただ、大おお崩れくずれするほどではなく、その後そのごは株かぶ買いがい／債券さいけん売りうりの地合いじあいに戻っもどった。
　＜動き出しうごきだした米あめりか政策せいさく当局とうきょく、株式かぶしきショート筋きんの不安ふあんが荒いあらい値動きねうごきに＞
　株式かぶしき市場いちばは、この日ひの相場そうば上昇じょうしょうでやや落ち着きおちつきを取り戻しとりもどしている、という。イベントを控えひかえて実需じつじゅの買いかいはそれほど膨らんふくらんでいないものの、仏ふらんすソシエテ・ジェネラル<SOGN.PA>の元もとトレーダーによる不正ふせい取引とりひきに関連かんれんしたポジション解消かいしょうの動きうごきが一巡いちじゅんしたとの見方みかたが多くおおく「前日ぜんじつに追随ついずいして売っうっていたヘッジファンドがまとまった買い戻しかいもどしを入れはいれたようだ。銀行ぎんこう、鉄鋼てっこうなど売り込まうりこまれた銘柄めいがらに数すう十じゅう万まん株かぶ単位たんい
の大口おおくち買いがいが目立つめだつ」（大手おおで証券しょうけんエクイティ部ぶ）との指摘してきが出でていた。
　前週ぜんしゅうにみられた不安ふあん心理しんりは後退こうたいし、全般にぜんぱんに底堅そこがたさが出でているとの声こえもある。ドイツ証券しょうけん・チーフエクイティストラテジスト、下出しもいで衛まもる氏しは「米あめりか政策せいさく当局とうきょくが動き出しうごきだし、市場いちばは売るうることのリスクを感じかんじ始めはじめている。このため上値うわねでは売っうった短期たんき筋きんが下値したねでは売り切れうりきれずに買い戻すかいもどす展開てんかいが続いつづいており、株価かぶかが荒っぽいあらっぽい動きうごきになっている」という。
　29、30日にちのFOMC、2月がつ9日にちの7カ国カコク財務ざいむ相しょう・中央ちゅうおう銀行ぎんこう総裁そうさい会議かいぎ（G7）と政策せいさく関連かんれんのイベントが続くつづく。下出しもいで氏しは「FOMCでは0．5％ぱーせんとの利下げりさげを実施じっし、声明せいめいで0．5％ぱーせんと程度ていどの利下げりさげの可能かのう性せいも示すしめすとみている」と話しはなしている。
　大和総研だいわそうけん、投資とうし戦略せんりゃく部ぶシニアストラテジストの成瀬なるせ順じゅん也氏は「米国べいこく株かぶを軸じくに相場そうばの大おお底ていは打っうったとみている。サブプライムローンでは、米あめりか大手おおで金融きんゆう機関きかんの決算けっさんが終わりおわり悪材料あくざいりょうがいったん出尽くしでつくした。市場いちばの関心かんしんは実体じったい経済けいざいに移っうつってきているが、米あめりか当局とうきょくは景気けいき対策たいさくに本腰ほんごしを入れはいれ始めはじめているので、対応たいおうに期待きたいできる」という。FRBの金融きんゆう政策せいさくに関してにかんしては「当初とうしょ、利下げりさげのスピードと幅はばが緩慢かんまんだったが、ここにきて加速かそくしている」と評価ひょうかする。
　＜小幅こはばな米あめりか利下げりさげなら株かぶ売りうり警戒けいかい＞
　ただ、FRBの利下げりさげ幅はばをめぐっては不透明ふとうめい感かんもつきまとう。ロイターが米あめりかプライマリーディーラーを対象たいしょうに28日にちに実施じっしした調査ちょうさによると、今月こんげつのFOMCでの利下げりさげ予想よそうは20社しゃ中なか18社しゃで、このうち0．50％ぱーせんとの利下げりさげ予想よそうは14社しゃ。0．50％ぱーせんとの利下げりさげ予想よそうが優勢ユウセイとはいえ、前週ぜんしゅうのFRBの緊急きんきゅう利下げりさげは、ソジェンの元もとトレーダーの不正ふせい行為こういによるポジション解消かいしょうによって引き起こさひきおこされた連鎖れんさ株かぶ安やすに対応たいおうしたとの受け止めうけとめ方かたも根強くねづよく、さらに大幅おおはばな利下げりさげに動けうごけば「FRBは株式かぶしき市場いちばをみて金融きんゆう政策せいさくを行っおこなっている」とのイメージが強くつよくなり過ぎすぎて「市場いちばの信頼しんらい感かんが一層いっそう後退こうたいしかねない」（ある外資がいし系けい証券しょうけん幹部かんぶ）との声こえもある。その幹部かんぶは、ハト派は的てきな声明せいめいと0．25％ぱーせんとの利下げりさげの組み合わせくみあわせの選択肢せんたくしは捨てすてきれない、という。
　株価かぶかの底てい打ちうちを予想よそうする大和総研だいわそうけんの成瀬なるせ氏しも、相場そうばが下落げらく基調きちょうに戻るもどることはない、としながら「0．25％ぱーせんとの利下げりさげにとどまった場合ばあい、株かぶは瞬間しゅんかん的てきには売らうられるかもしれない」と話すはなす。
　＜日替わりひがわりでスティープ化か／フラット化か＞
　円えん債さい市場いちばは、株かぶ高こうを嫌気いやきして利益りえき確定かくてい売りうりが優勢ユウセイ。国債こくさい先物さきもの中心ちゅうしん限月げんげつ3月限つきぎりは、海外かいがい勢ぜいの売りうりを巻き込みまきこみながら一時ひととき137円えん28銭せんまで下げさげた。現物げんぶつ市場いちばでは中期ちゅうきゾーンを中心ちゅうしんに軟調なんちょう。株かぶ高こうをきっかけスティープニングポジションを閉じるとじる動きうごきが出でた。
　市場いちばでは「1月がつの長期ちょうき・超ちょう長期ちょうきゾーンの入札にゅうさつを終えおえたことや、2月末げつまつの債券さいけんインデックスが通常つうじょう月がつより延びるのびることなどから、いったんフラットニングポジションを構築こうちくする動きうごきが出でているようだ」（邦銀ほうぎん）との声こえがあった。
　ただ、連日れんじつのようにスティープニングとフラットニングのポジションが交錯こうさくしており、金利きんりと株価かぶかが底てい打ちうちしたのかどうかをめぐって、市場いちば参加さんか者ものには気迷いきまよいムードもある、という。
　三井みつい住友すみともアセットマネジメント・保険ほけん資産しさん運用うんよう第だい一いちグループヘッドの堀川ほりかわ真一しんいち氏しは、今月こんげつのFOMCで0．50％ぱーせんとの利下げりさげが実施じっしされたとしても問題もんだいの根本こんぽんは解決かいけつされない、として、株かぶが再びふたたび売らうられる展開てんかいを予想よそうしている。円えん債さい市場いちばは「依然いぜん、金利きんりは低下ていか方向ほうこうで、2月つき中なかにはもう1度ど、長期ちょうき金利きんりが1．3％ぱーせんと割れわれを試しためしにいく局面きょくめんがある」とみている。
　同氏どうしは「欧州おうしゅう系けいの金融きんゆう機関きかんの決算けっさん発表はっぴょうが控えひかえており、大きなおおきな損失そんしつが明らかあきらかになって株かぶ安やす／債券さいけん高こうの流れながれが強まるつよまる可能かのう性せいは高いたかい」と話すはなす。
　＜外債がいさいの償還しょうかん・利払いりばらいで円えん売りうり限定げんてい＞
　為替かわせ市場いちばは株かぶにらみの展開てんかいが続いつづいているが、この日ひの東京とうきょう市場いちばでは外債がいさいの償還しょうかん・利払いりばらいが話題わだいとなった。今月こんげつ末すえから来月らいげつ初めはじめにかけて欧米おうべい国債こくさいなどの償還しょうかん・利払いりばらいが相次ぐあいつぐため、一部いちぶの国内こくない投資とうし家けがその前後ぜんごに外貨がいかを売りうり、円えんを買い戻すかいもどす可能かのう性せいがあるとの指摘してきが複数ふくすう出でている。市場いちば筋きんによると、償還しょうかんは米国べいこく債さいやイタリア債さい、スペイン債さいなどで、ドル／円えんやユーロ／円えんの売りうりにつながるという。株価かぶかが上昇じょうしょうしても、需給じゅきゅう的てきに円えんが売らうられにくくなっている面おもてがある、という。
　（ロイター日本語にっぽんごニュース　橋本はしのもと　浩ひろし記者きしゃ；編集へんしゅう　田巻たまき　一彦かずひこ）