米金融界の損失拡大懸念拭えず、国内は配当利回りが長期金利上回る（ロイター）

　［東京とうきょう　19日にち　ロイター］　19日にちの東京とうきょう市場いちばは方向ほうこう感かんなく小こ動きうごき。前週ぜんしゅう末すえのNY市場いちばが株かぶ高こう／債券さいけん安やすになったものの、株かぶ買いがいの動きうごきは極めてきわめて限らかぎられている。表面ひょうめん化かしていないサブプライムローン（信用度しんようどの低いひくい借り手かりて向けむけ住宅じゅうたくローン）に関連かんれんした米あめりか金融きんゆう機関きかんの関連かんれん損失そんしつへの疑念ぎねんは根強くねづよく、リスク資産しさん投資とうしは盛り上がりもりあがりを欠いかいたままだ。
　東京とうきょう株式かぶしき式場しきじょうの下げさげがきつかったため、予想よそう配当はいとう利回りりまわりの高たかさを指摘してきする声こえも出でているが、けん引けんいん役やくとしては力不足ちからぶそくで下支えしたざさえ程度ていどにとどまっている。他方たほうで株価かぶかの戻りもどりが鈍いのろいため、安全あんぜん資産しさんとして債券さいけんを買うかう流れながれは続いつづいており、この日ひは、相対そうたい的てきな利回りりまわり水準すいじゅんが高いたかい超ちょう長期ちょうき債さいに資金しきんをシフトする動きうごきがみられた。
　＜10―12月がつ期きに損失そんしつ拡大かくだいの懸念けねん＞
　株式かぶしき市場いちばでは日経にっけい平均へいきん<N.225>が小幅こはばに反発はんぱつして始まっはじまったものの、午後ごごに入るいると、マイナス圏けんに突入とつにゅうするなど、上値うわねの重いおもい展開てんかいとなっている。サブプライムローン問題もんだいへの不安ふあんは根強くねづよく、積極せっきょく的てきに買い上がるかいあがる投資とうし家けは乏しいとぼしい。商いあきないも薄いうすい状況じょうきょうが続いつづいている。
　午後ごごの動きうごきについては、先物さきものに大口おおくちの売りうりが入っいったことが影響えいきょうした、との声こえが聞かきかれた。
　ある国内こくない証券しょうけんの先物さきものディーラーは「香港ほんこんや中国ちゅうごくなどアジア株かぶが下落げらくしているほか、為替かわせがやや円えん高こうに振れふれていることを嫌気いやきしている可能かのう性せいがある。ただ、決定的けっていてきな理由りゆうとも思えおもえず、単にたんに上値うわねが重かっおもかったことを嫌気いやきした売りうりかもしれない」と話しはなしている。
　19日にちに三井みつい住友すみともFG<8316>、21日にちに三菱みつびしUFJ<8306>などのメガバンク決算けっさんを控えひかえ、市場いちばには警戒けいかい感かんが残っのこっている。米国べいこくの金融きんゆう機関きかんについては「10―12月がつ期きに損失そんしつが最ももっとも膨らむふくらむ可能かのう性せいが大きいおおきい。それが明らかあきらかになる来年らいねん1月つきごろまで日にち米あめりかの株価かぶかは不安定ふあんていな動きうごきが続くつづく」（準じゅん大手おおで証券しょうけんストラテジスト）との見方みかたも出でている。
　大和総研だいわそうけん特別とくべつ理事りじの田谷たや禎三ていぞう・元もと日銀にちぎん審議しんぎ委員いいんは同社どうしゃコラムで、米あめりか住宅じゅうたくローンのき損きそん額がくが1500億おく─2000億おくドルであっても、クレジット・リスクを厳しくきびしく再さい評価ひょうかする流れながれを勘案かんあんすると、サブプライムローン関連かんれんの損失そんしつ額がくは4000億おくドルかそれを超えるこえる可能かのう性せいがある、と指摘してきしている。
　＜配当はいとう利回りりまわりが1．5％ぱーせんと台だいに上昇じょうしょう、長期ちょうき金利きんりを上回るうわまわる＞
　外部がいぶ環境かんきょうが引き続きひきつづき厳しいいかめしい中じゅうで、株価かぶかを下支えしたざさえしそうなのが配当はいとう利回りりまわりだ。東証とうしょう1部ぶ銘柄めいがらの予想よそう配当はいとう利回りりまわりは1．5％ぱーせんと台だいで長期ちょうき金利きんりを上回るうわまわる状況じょうきょうにある。市場いちばからは「長期ちょうき金利きんりが低下ていかし、行き場いきばのなくなった運用うんよう資金しきんの一部いちぶが高こう配当はいとう銘柄めいがらに向かっむかっている。来年らいねん3月末げつまつの権利けんり確定かくていに向けむけ、配当はいとう取りどりを意識いしきした動きうごきが前倒しまえだおしで進みすすみそうだ」（準じゅん大手おおで証券しょうけんトレーダー）との声こえも出でている。
　三菱みつびしUFJ投信とうしん・運用うんよう戦略せんりゃく部長ぶちょうの宮崎みやざき高志たかし氏しは「配当はいとう利回りりまわりなどからみて日経にっけい平均へいきんが1万まん5000円えんを大きくおおきく割っわっていくという可能かのう性せいは低いひくい。米国べいこくのリセッションや日本にほんの景気けいき後退こうたいはいまだリスクシナリオであってメーンシナリオではないためだ」という。
　米国べいこくがリセッションに陥らおちいらないとみている理由りゆうの1つとして宮崎みやざき氏しは、現在げんざいの米国べいこくの労働ろうどう分配ぶんぱい率りつの低ひくさを挙げあげている。「仮にかりに景気けいきが減速げんそくしても企業きぎょうサイドからみて雇用こようや賃金ちんぎんを大幅おおはばにカットしなければならない状況じょうきょうではない。雇用こようは鈍化どんかしてくるとみているが、それでも大幅おおはばな雇用こよう調整ちょうせいに至るいたるリスクは小さいちいさいだろう」と話しはなしている。
　大和おおわ住銀すみぎん投信とうしん投資とうし顧問こもん、上席じょうせき参事さんじの小川おがわ耕一こういち氏しは日本にほん株かぶについて「バリュエーション、テクニカルでみると明らかあきらかに売らうられ過ぎすぎの水準すいじゅんだ。例年れいねん11月がつは米国べいこくを中心ちゅうしんに買いかい場ばであることが多いおおいので、下値したねをアグレッシブに売っうってくる状況じょうきょうでもないだろう。前週ぜんしゅうあたりから、ヘッジファンドが銀行株ぎんこうかぶを買い戻しかいもどしている動きうごきも観測かんそくされているようだ」と話しはなしている。
　＜超ちょう長期ちょうき債さいに資金しきんシフトも＞
　株価かぶかが目立っめだった動きうごきを示さしめさないため、円えん債さい相場そうばも横ばいよこばい圏けんで動きうごきが乏しいとぼしい。朝方あさがたは前週ぜんしゅう末すえの海外かいがい市場いちばが米あめりか株かぶ高こう／債券さいけん安やすだったことを受けうけて小口こぐち売りうりが出でたものの、総じてそうじてしっかり。こうした中じゅうで、利回りりまわりの低下ていか余あまり地ちが乏しいとぼしいとされる中じゅう短期たんき債さいから超ちょう長期ちょうき債さいに資金しきんをシフトする動きうごきもみられた。
　20年ねん債さいが1bp低いひくい2．025％ぱーせんと、30年ねん債さいが1bp低いひくい2．265％ぱーせんとと、それぞれ8月がつ21日にち以来いらい、5月がつ1日にち以来いらいの低いひくい水準すいじゅんとなった。
　ある外資がいし系けい証券しょうけんのストラテジストは「激しいはげしいフローが入っいっているわけではない。基本きほん的てきには前週ぜんしゅう末すえまでのフラットニング地合いじあいが継続けいぞくしている。中ちゅう短期たんきゾーンの利回りりまわり低下ていか余あまり地ちは乏しいとぼしい。中ちゅう短期たんきから超ちょう長期ちょうきへの入れ替えいれかえ主体しゅたいの動きうごきで、超ちょう長期ちょうきゾーンは小こじっかりだ」と話すはなす。
　前週ぜんしゅう末すえの16日にちには、サブプライムローン問題もんだいに絡みからみ欧米おうべいを中心ちゅうしんにした金融きんゆう機関きかんの損失そんしつ拡大かくだいが相次ぎあいつぎ信用しんよう収縮しゅうしゅくに対するにたいする懸念けねんが再燃さいねん。「信用しんよう収縮しゅうしゅくが世界せかい景気けいきの減速げんそくにつながるというリスクシナリオが意識いしきされた」（国内こくない証券しょうけん）ため、金融きんゆう政策せいさくの影響えいきょうを受けうけやすい5年ねん利付りつき国債こくさい利回りりまわりは2006年ねん3月つき以来いらい1年ねん8カ月カゲツぶりに1．015％ぱーせんとに低下ていかしたほか、2年ねん利付りつき国債こくさい利回りりまわりはロンバート型かた貸出かしだし金利きんり（0．75％ぱーせんと）を下回っしたまわった。
　＜円えん買いがいやや優勢ユウセイ＞
　為替かわせ市場いちばは株価かぶかにらみの展開てんかい。日経にっけい平均へいきんの戻りもどりが鈍いのろいため、リスク資産しさんへの投資とうしが盛り上がらもりあがらず、円えん買いがいがやや優勢ユウセイ。ドル／円えんは一時ひととき110．50円えんまで下げさげた。
　110円えん前半ぜんはんでは実需じつじゅの買いかいでサポートされるとみられているが、大局たいきょく的てきなドル売りうりの地合いじあいは継続けいぞくされており、上値うわねは重いおもい。市場いちばでは「株価かぶかに振らふらされる展開てんかいで、方向ほうこう感かんは出でにくい」（邦銀ほうぎん）とされ、目先めさき109―112円えんのレンジを想定そうていする参加さんか者ものもいる。米あめりか連邦れんぽう準備じゅんび理事りじ会かい（FRB）の年内ねんない利下げりさげについて「市場いちばでは織り込みオリコミつつある」（同どう）との声こえも出でている。　
　クロス円えんでは、英ポンドイギリスポンドがさえない。イングランド銀行イングランドギンコウ（BOE、英いぎりす中央ちゅうおう銀行ぎんこう）が14日にちに発表はっぴょうした四半期しはんきインフレ報告ほうこくなどを受けうけて利下げりさげ観測かんそくが高まったかまったことが背景はいけい。今週こんしゅうは、11月がつ7─8日にちの英いぎりす金融きんゆう政策せいさく委員いいん会かいの議事ぎじ録ろくのほか、第だい3・四半期しはんき英いぎりすGDP改定かいてい値ねなどの発表はっぴょうが予定よていされており、市場いちばでも「関心かんしんはある」（外そと銀しろがね）という。
　（ロイター日本語にっぽんごニュース　橋本はしのもと　浩ひろし記者きしゃ;編集へんしゅう　田巻たまき　一彦かずひこ）